金山云登陆纳斯达克 雷军“All in Cloud”十年结硕果

文/李凡

金山云（KC.US）5月8日在美国纳斯达克上市，成为小米集团（01810.HK）、金山软件（03888.HK）、金山办公(264.680, 6.68, 2.59%)（688111.SH）之后，雷军实控的第四家上市公司。

金山云计划发行2500万股美国存托凭证（ADS），每股ADS代表15股金山云普通股，发行价区间16~18美元，计划募集4亿~4.5亿美元。由于认购火爆，金山云挂牌之前超募20%，发行数量达到3000万股ADS，发行价则定格于17美元，募集金额超5亿美元。

挂牌后，金山云以20.37美元开盘，较发行价跳涨19.82%。上市首日较发行价暴涨40.23%，次日再涨8.93%。截至5月14日美股收市，报收于22.49美元，较发行价上涨32.29%。

金山云CEO王育林表示，全世界最大的几家云计算公司基本都在美国，美国投资人对云计算非常熟悉，所以金山云的IPO非常成功。

金山云董事长雷军则表示，金山云的上市“对我个人来说意味着八年前的战略决定（All in Cloud）取得阶段性的成功”，对于中概股和中国云计算行业来说则意味着“提升了巨大的信心”。

雷军要求金山云“上市以后还要坚持原有战略，把自己的地盘稳定住”，因为中美两国云计算行业仍存在差距，“金山云还有巨大的空间”。

IPO成功超募20%

雷军披露，金山云启动IPO是去年12月，“今年特殊时期开始后我觉得可能黄了，肯定上不了，但前期跟投资者初步沟通，反应很强烈，对金山云的成绩高度认可。”

“今年4月底5月初最终决定要不要IPO、要不要路演的时候，也开了很长的会，反复讨论后觉得，一是时机已经成熟，二是中概股压力巨大，如果金山云成功IPO，将提振整体市情，所以下决心冲一把。”雷军说。

金山云成立于2012年，是国内较早进入云计算领域的公司之一。“2012年我们做云服务，因为我们（金山软件）已经是一家上市公司，投资者意见很大，当时国内认为云计算还需要再等5~10年。”雷军回顾金山云过去八年的发展，认为“做云服务很不容易，但难不是难在今天，难在八年之前决定干云服务”，“当时我是金山软件的大股东，拿自己的钱干云服务，这需要何等的勇气和决心。”

在2013年6月的一次采访中，雷军就对外界表示，金山软件“赌未来十年的，就是金山云”。而雷军下的赌注，就是投入不超过10亿美元让金山云“All in Cloud”。在金山云IPO前夕，雷军披露，他最害怕的是投入5亿美元、9亿美元的时候，其他股东不让干了。

总结金山云从2012年成立到近期IPO的发展历程，雷军认为，金山云之所以在巨头林立的云服务市场生存下来了，主要是因为两方面的原因：

一是专注。“我们不像世界几大巨头，不能干大而全，那么能不能专注在几个行业？专注在头部客户？走与阿里云差异化的发展路线？这是金山云第一大战略。”

二是不怕死、敢干。“我们算了一下家底，觉得最多只能输10亿美元，这是我们的止跌线。所以我们讲All in Cloud，就是金山愿意拿出几乎所有的资源豪赌这件事。今天回想起来，如果没有不怕死的决心，向死而生，做金山云没戏。”

过去三年，金山云的营收分别达到12.36亿元、22.18亿元、39.56亿元，年均复合增长率达到78.9%，呈爆炸式增长。

从营收结构来看，一方面金山云的客户主要集中在游戏、视频、人工智能、电子商务、教育、移动互联网等领域，尤其是游戏、视频，正如雷军所说，由于深耕多年，大部分头部玩家都与金山云有合作。

另一方面，金山云所特有的企业云（主要指公有云的私有化部署）业务在金融服务、公共服务、医疗保健等行业增长迅速，板块营收已从2017年的1527万元提升到2019年的4.86亿元，营收占比已从1.2%增长到12.3%，未来仍有无限增长空间。

扩大核心竞争力

“云服务市场是技术驱动的市场，我们的竞争策略是专注，专注目的就是为了把技术产品做好，这是金山云很重要的打法。”王育林透露，“过去，金山云的大部分投入几乎全部在研发上，直到我们写完招股书时，研发人员的占比还超过60%，所以金山云是一个技术驱动的公司。未来，技术依然是我们最核心的能力，是我们的生命线，我们还会持续投入。”

金山云是领先的中国独立云服务商。招股书显示，此次募集的资金主要投向：大约50%用于升级和扩展基础设施；大约25%用于技术和产品研发，尤其是在人工智能、大数据、云技术和物联网领域；大约15%用于扩大生态系统，扩展国际影响力；大约10%用于补充公司运营资金。

雷军判断，虽然金山云在中国云服务市场已干了八年，“但我觉得现在还是开始阶段，还没有真正地爆发，所以我对金山云上市以后的要求，还是要坚持原有的战略继续深耕。”

同时，雷军认为，“我们对于大企业服务有一定的认知，这不是一个赢家通吃的市场，只要在每个领域保持前三名就能够活下去。To B行业的一个基本规则就是要有两个以上的服务商。比如小米也是（金山云）的优质客户，我对小米云服务的要求是一定要有备份。大企业买云服务，最核心的诉求一定是服务质量和持续性，而不是价格竞争。所以我觉得云服务不能靠降价争市场，不可能靠规模把别人挤死，核心是有竞争力。”

王育林也表示，金山云是一家独立云服务商，“用户上云，关系到他的业务安全、数据安全，对信息化程度比较高的企业来说，这相当于把自己的身家性命都交给我们，他敢用你的服务，一定是因为你的技术过关、产品过关，越是大型客户、优质客户，对技术和产品的要求就越高。金山云有很多高质量的客户，表明我们的核心能力是过关的。”

弗若斯特沙利文调查显示，金山云是中国第三大互联网云服务提供商，按照IaaS和PaaS服务收入计算，金山云在2019年的市场份额达到5.4%。可以预见，随着行业机遇的不断释放，作为独立云服务商的金山云，有望凭借头部核心竞争力和优质客户策略，获得更多收益，未来发展空间不难想象。