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隔夜回购利率跌破1% 双重保险解决了资金价格问题

2020-12-02 09:40 • 稿源:中国商务网

原标题:《一夜之间》回望《零龄》《一年》堪比《十年债》。双保险平抑资金价格

11月27日,银行间市场隔夜回购利率跌至1%以下,创下本季度新低,凸显短期流动性充裕。与此同时,银行间存款利率继续上升,大银行一年期存款发行利率升至3.35%,超过10年期国债市场利率,反映中长期流动性不足。

分析人士认为,接近月底时,财政支出会发挥作用,但央行不会收到。有了货币和金融的“双保险”,月底甚至年底的流动性应该是“稳定”的,而银行债务方面的压力可能会在年底投入大量金融资金后得到缓解。

隔夜回购利率降至1%以下

11月27日,DR001继续明显下跌,跌至0.82%,这是自第四季度以来首次跌破1%。

近期短期资金回暖,DR001从1.93%持续下跌。据机构消息人士透露,不跨月的隔夜资金“降价”现象较为普遍。

分析师表示,短期流动性继续改善,这可能反映了月底金融投入的增加。同时也与央行持续实施净流动性投入不无关系。上周,央行连续五天通过公开市场操作释放增量短期流动性,累计净投资1300亿元。虽然不是很强,但是月底不一般。分析师认为,考虑到金融投资对流动性的影响,央行一般不会在月底进行流动性投资。

月末资金双保险

“央行持续实施小资金净投资,对总流动性影响不大,但有利于稳定市场预期。”一些债券交易员表示,交易对手最近提高了质押债券的要求,银行机构在月底持谨慎态度,这加剧了流动性分层。

上周,DR001与7天回购利率的息差,以及银行间市场与外汇市场的回购利率均创出新高,一定程度上反映出跨月拆借资金、为非银行机构融资难度加大。11月27日,在银行间市场,DR001和DR007之间的利差达到第四季度以来的新高;DR001和上海证券交易所之间的隔夜回购利率息差是11月以来最大的。

分析师表示,金融投资和货币投资为月底的资金提供了“双重保险”。此外,流动性分层预计不会显著增加,月末流动性应该“稳定”。

目前,虽然跨月资金价格相对坚挺,但基本停止或结束上涨趋势。27日,DR007升至2.37%,14天回购利率降至2.73%。

银行间存款利率预计将见顶

近一两个月来,短期资本价格的代表性指数DR007已经回升上行趋势,但仍徘徊在7天央行逆回购利率附近。同期,反映中长期资本价格的银行间存款利率继续上涨,脱离了一年期MLF利率的“牵引”,与10年期国债利率相比“不落后”,资本价格存在明显的“缺口”。

截至27日,11月份DR007平均值为2.29%,比7天央行逆回购利率高9个基点;关于一年期同业存单发行利率,股份制银行上涨到3.38%左右,大型银行上涨到3.35%左右,比一年期MLF利率高40多个基点,比10年期国债市场利率高5个多基点。此外,26日,财政部和央行招标一个月期国债现金存款,中标利率较前期提高至2.95%。

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