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为什么央行在11月最后一天推出2000亿MLF操作 打破了今年的惯例?

2020-12-02 09:40 • 稿源:中国商务网

原标题:为什么央行在11月最后一天推出2000亿MLF操作,打破了今年的惯例?

11月30日,中国人民银行宣布,为保持月末流动性稳定,开展2000亿元一年期中期贷款便利化操作和1500亿元七天期逆回购操作,利率分别为2.95%和2.2%。

值得注意的是,从今年开始,央行形成了每月15日进行MLF操作的做法。11月最后一天,央行打破常规,意外抛出2000亿元“辣粉”。

中信证券(CITIC Securities)首席固定收益分析师明明表示:“央行11月30日新发行的2000亿元人民币多边基金超出了市场预期。一方面是保护月末和月初的流动性环境,稳定DR007的波动;另一方面是缓解银行负债不足,引导银行间存款利率回归MLF操作利率。鉴于过往信贷违约事件对流动性的影响、金文委员会对债券市场平稳运行的要求,以及上周外汇回购市场的异常交易,货币政策维持稳定流动性的意图已得到加强。」

  月末MLF操作打破惯例

11月30日,央行宣布一年内操作2000亿元MLF,利率维持在2.95%。当日7天逆回购操作1500亿元,利率维持在2.2%。由于当日400亿逆回购到期,单日实现净投资3100亿元。

与以往不同,央行11月份两次进行MLF操作,月末异常选择节点,让市场大跌眼镜。

清晰地看,一方面,月末,DR007自11月24日以来一直在2.2%以上,并保持上升趋势。新的MLF是为了保持月末稳定的流动性;另一方面,3000亿元的MLF将于12月7日到期,也是银行付款日。因此,新的MLF也可能考虑提前缓解12月7日的资金紧张情况,以减少MLF到期日与银行支付日叠加对市场造成的影响。

记者注意到,央行在此前公布的《三季度货币政策执行报告》中指出,要进一步加强市场沟通,提高货币政策透明度,通过《公开市场业务交易公告》提前披露当月MLF操作计划,有效稳定市场预期。

明明表示:“自2020年以来,央行仅在每月15日左右操作MLF,这加强了其作为LPR报价向导的地位。MLF操作在本月底启动,打破了今年的操作惯例,再次将MLF作为基础货币投放工具。另一方面,在第三季度货币政策执行报告中,再次提出“建立现代中央银行体系,完善货币供应控制机制”。在珍惜正常货币政策空间的背景下,后续货币政策在降息时会更加谨慎。基础货币将更多由逆回购和MLF操作承担,后续MLF的不规范操作将逐渐回归。”

  后续不定期操作或更常见

记者注意到,央行在此前发布的《二季度货币政策执行报告》中指出,MLF利率作为中期政策利率,是中期市场利率运行的中心,债券收益率曲线、同业存单等市场利率围绕MLF利率波动。Wind数据显示,近期一年期同业存款利率已突破3.35%,比一年期MLF利率高出约40个基点。

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