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中红医疗:业绩位居行业中流 疫情期爆发难以持续

2020-12-02 09:41 • 稿源:贝壳本贝

近日,创业板上市委员会召开2020 年第 43 次审议会议,结果显示中红普林医疗用品股份有限公司(以下简称“中红医疗”)符合发行条件、上市条件和信息披露要求。

中红医疗是一家什么样的公司?公司与同行业竞争对手相比处于什么市场地位?投资者需要了解公司的关键信息,才能对公司进行合理的市场估值。

业绩位居行业中流 疫情期爆发难以持续

招股书显示,中红医疗成立于2010 年,公司主要从事高品质丁腈手套、PVC手套等医用及工业用一次性防护手套的研发、生产与销售,主要产品包括健康防护用一次性丁腈手套及PVC手套。

公司主营业务产品以外销出口为主,并采取ODM直销方式,即公司实际为海外医疗器械及医疗耗材等领域品牌商进行ODM生产。

公司是国内最早生产销售PVC手套和丁腈手套的企业之一,在国内外一次性健康防护手套市场拥有较高的知名度。目前,公司一次性健康防护手套产能位居国内前列,现已成为我国丁腈手套领域的领先企业。

招股书披露,公司的竞争对手包括A股上市公司英科医疗(300677)、蓝帆医疗(002382),我们可以对三家中国公司进行横向比较,以便获得有利于市场估值的参考信息。

招股书显示,2017-2019年,中红医疗营业收入分别为9.51亿元、9.68亿元、11.71亿元,归属于母公司所有者的净利润分别为6501.05万元、5666.94万元、8525.98万元。

上市公司2019年年报显示,2017-2019年英科医疗营业收入分别达17.50亿元、18.93亿元、20.83亿元;归属于上市公司股东的净利润分别达1.45亿元、1.79亿元、1.78亿元。

2017-2019年;蓝帆医疗营业收入分别达15.76亿元、26.53亿元、34.76亿元,归属于上市公司股东的净利润分别达2.01亿元、3.47亿元、4.90亿元。

横向比较可见,中红医疗的营收和净利润规模都与上市公司“老大哥”存在差距。业绩成长性位居中流,盈利能力存在波动现象,不如蓝帆医疗的持续快速增长。

招股书也特别提示了投资风险,2020年新冠肺炎疫情的爆发导致公司产品丁腈手套和PVC手套的市场需求短期内大幅增加、价格上涨。公司2020年上半实现净利润为46306.66万元,较2019年全年净利润增长多倍。但新冠肺炎疫情带动的公司业绩快速上升具有偶然性,未来业绩保持高速增长存在不可持续的风险。此外,随着疫情缓解、新冠肺炎疫苗上市及普及、新建产能释放,手套面临产能过剩的风险。

毛利率不高且波动

根据招股说明书,2017-2019年,中红医疗的毛利率分别为18.80%、16.92%、18.51%;英科医疗毛利率分别为25.49%、25.27%、24.80%;蓝帆医疗毛利率分别为31.95%、23.91%、15.30%。

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