原标题：是时候考虑解决B股问题了

中小板并入主板市场的预期越来越强烈，管理层调整多层次资本市场的行动将加快。b股市场作为特殊时期的特殊产品，现在已经失去了存在的价值。本专栏认为应尽快解决，使多层次资本市场更加合理。

早些年b股市场的出现是为了让外资购买中国股票，主要是为了吸引外资，利用外资。所以有以美元或者港币交易的中国股票，上海b股以美元结算，深圳b股以港币结算。这些设置在当时是必要的。但是在今天的A股市场，b股显得格格不入，多余。以前外国投资者买不到a股，所以愿意买b股。现在是QFII，沪港通，深港通，MSCI，外国投资者买卖a股非常方便。这个时候b股大多由大陆投资者持有，中国人用外币购买中国股票，多此一举。

本专栏认为，当a股市场处于一个相对较高的水平时，b股并入a股可能会让市场感觉不好。现在股市处于均衡状态，是解决b股问题的好时机。第一，a股的投资价值已经得到投资者的认可，a股的成交量非常大。b股的规模相对于a股来说很小。b股合并对a股股价不会有太大影响；第二，投资者现在接受新股的能力相对较强。除了新股发行，再加一些b股回归也不会有太多问题。而且大部分持有b股的投资者都是内地投资者。他们在a股市场卖出b股获得资金后，购买其他a股的概率很大，不会对二级市场产生大规模的“抽血”冲击。

b股问题是迟早要面临的，最好能在合适的时候解决。解决b股有两种方法。对于a股和b股同时存在的公司，b股可以转换成a股直接上市交易。对于只有b股没有a股的公司，有两种方式。一种是在a股进行IPO，然后这些b股股东作为小非所有者等待解禁；二是也是直接上市交易，原b股股东直接转换为a股。但这样上市，股价可能会出现非理性波动。

此前管理层曾尝试b股转h股，取得一定成效，但后来没有下文。本专栏认为，现在是继续关闭b股市场的好时机，b股退出历史舞台有助于提高金融市场运行效率，也有助于盘活b股市场的股票基金，是一件双赢的事情。

当然，管理层要想解决b股问题，还是要做一些前期工作。首先，b股要立即停手，否则容易导致知道内幕的投资者抢着提前募集b股。当管理层宣布解决b股问题时，低价卖出b股的投资者会感到不公平。其次，要解决外汇管理问题。由于b股投资者在购买b股时使用外汇，在并入a股后卖出股票时得到人民币，管理层应该给这些投资者一个选择权，即如果投资者不愿意将自己的股票并入a股，可以按照上次停牌时的股价将自己的股票卖给证券公司，然后证券公司支付美元或港币，然后证券公司将自己的股票出售给二级市场变现。考虑到b股市场的股价普遍较低，这样的操作对证券公司来说应该是有利可图的。