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作为一个特殊时期的特殊产物 是时候考虑解决b股问题了

2020-10-30 13:46 • 稿源:中国商务网

原标题:是时候考虑解决B股问题了

中小板并入主板市场的预期越来越强烈,管理层调整多层次资本市场的行动将加快。b股市场作为特殊时期的特殊产品,现在已经失去了存在的价值。本专栏认为应尽快解决,使多层次资本市场更加合理。

早些年b股市场的出现是为了让外资购买中国股票,主要是为了吸引外资,利用外资。所以有以美元或者港币交易的中国股票,上海b股以美元结算,深圳b股以港币结算。这些设置在当时是必要的。但是在今天的A股市场,b股显得格格不入,多余。以前外国投资者买不到a股,所以愿意买b股。现在是QFII,沪港通,深港通,MSCI,外国投资者买卖a股非常方便。这个时候b股大多由大陆投资者持有,中国人用外币购买中国股票,多此一举。

本专栏认为,当a股市场处于一个相对较高的水平时,b股并入a股可能会让市场感觉不好。现在股市处于均衡状态,是解决b股问题的好时机。第一,a股的投资价值已经得到投资者的认可,a股的成交量非常大。b股的规模相对于a股来说很小。b股合并对a股股价不会有太大影响;第二,投资者现在接受新股的能力相对较强。除了新股发行,再加一些b股回归也不会有太多问题。而且大部分持有b股的投资者都是内地投资者。他们在a股市场卖出b股获得资金后,购买其他a股的概率很大,不会对二级市场产生大规模的“抽血”冲击。

b股问题是迟早要面临的,最好能在合适的时候解决。解决b股有两种方法。对于a股和b股同时存在的公司,b股可以转换成a股直接上市交易。对于只有b股没有a股的公司,有两种方式。一种是在a股进行IPO,然后这些b股股东作为小非所有者等待解禁;二是也是直接上市交易,原b股股东直接转换为a股。但这样上市,股价可能会出现非理性波动。

此前管理层曾尝试b股转h股,取得一定成效,但后来没有下文。本专栏认为,现在是继续关闭b股市场的好时机,b股退出历史舞台有助于提高金融市场运行效率,也有助于盘活b股市场的股票基金,是一件双赢的事情。

当然,管理层要想解决b股问题,还是要做一些前期工作。首先,b股要立即停手,否则容易导致知道内幕的投资者抢着提前募集b股。当管理层宣布解决b股问题时,低价卖出b股的投资者会感到不公平。其次,要解决外汇管理问题。由于b股投资者在购买b股时使用外汇,在并入a股后卖出股票时得到人民币,管理层应该给这些投资者一个选择权,即如果投资者不愿意将自己的股票并入a股,可以按照上次停牌时的股价将自己的股票卖给证券公司,然后证券公司支付美元或港币,然后证券公司将自己的股票出售给二级市场变现。考虑到b股市场的股价普遍较低,这样的操作对证券公司来说应该是有利可图的。

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