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掘金新年市场私募路径清晰 顺周期市场在中场

2020-12-09 14:30 • 稿源:中国商务网

掘金新年市场金牛私募布局路径清晰

我们的记者王辉

对于2020年的“决战”,很多金牛私募认为,年底的a股市场还是值得积极关注的,经济意外复苏带来的顺周期投资方向,以及经过长时间调整的优秀成长型公司,依然值得在年底进行轰轰烈烈的布局。

  顺周期行情正处于中场

石城投资总经理陈嘉林表示,随着经济复苏前景的改善,包括大金融、上游资源和中游制造业在内的高度相关的顺周期性行业都经历了久违的价格上涨。在这些板块强劲表现的背后,经济复苏是一个重要的驱动因素,但最大的原因在于“诱人的低估值”和之前机构投资者的低配置效应。鉴于中国经济仍处于复苏轨道,以及过去几年年末全面a股市场的“日历效应”,顺周期板块相对于逆周期成长股的整体超额收益可能还会维持一段时间。最近,石城投资在一定程度上调整了投资组合,总体上降低了在增长方向的地位,适度增加了包括金融和中游制造业在内的经济复苏受益部门。

何炬投资公司认为,最近顺周期行业的强劲表现背后有两个主要原因。第一,顺周期行业基本面改善。从宏观经济数据来看,近期经济数据整体表现强劲,制造业和投资表现也不错,出口持续超预期。根据上市公司第三季度报告,周期性行业单季度利润同比增长率达到39%。第二,机构基金的博弈因素。从各行业的表现来看,前三季度下跌或停滞的板块,第四季度基本表现良好,主要是因为公募基金结算期的临近。在前三个季度回报较高的情况下,基金经理倾向于分配前一时期滞胀和估值较低的行业,为年度回报提供更高的安全边际。基于以上分析,何炬投资认为,目前的顺周期市场处于中间。

 看好科技成长板块

星石投资首席研究官雷表示,虽然一些前期收益较大的股票可能会有年底套现的需求,但从中期来看,预计2021年经济将加速复苏,带动企业利润大幅反弹。兴师投资看好年底和明年的a股市场。年底,兴师将重点关注受益于经济复苏的周期性行业和选择性消费行业。随着疫情对生产生活限制的逐步解除,前期受疫情影响较大的可选消费领域有了更大的基础修复空间。

金陵投资认为,11月以来,a股整体表现呈现震荡盘整格局,板块轮换趋势明显。相比之下,金融蓝筹股和周期性股票涨幅较大,结构性分化的原因在于市场对未来经济复苏的预期发生了明显变化。虽然最近工业企业的利润增长率大大超过预期,但消费和人均可支配收入仍处于疫情以来的较低水平。随着经济增长的恢复,居民收入和消费支出也会增加。考虑到今年年初疫情的低基数影响,明年上半年经济增长的驱动因素很可能会转向内需和消费。金陵投资认为,从年末和未来一年的时间维度来看,中国经济和全球经济都有望出现环比改善,市场焦点将从估值改善转向持续的业绩改善。因此,可以深入探索以健康升级、消费升级以及商业和产品创新为重点的结构性机遇。

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