原标题：老套的名品故事不管用

图片来源：明创创品官方微博来源：资本侦探

经过近两个月的低迷，名优产品终于在二级市场爆发。12月21日晚，明创创品股价盘中突破28.8美元，收盘时涨幅高达16.53%；23日，其股价再次上涨，一度触及30美元的新高。

股价变动总会引发各种投机。很多解读都会提到明创优产品国内业务的基本复苏、海外扩张进程的重新加速、进场潮上轨道等。然而，财务数据和业务动态应该一个接一个地分开。

来源：雪球的业绩水平，根据明创品近日发布的财报数据，其营收和利润仍远未回到之前的水平。如今海外疫情更加不确定，将继续给名优产品的扩张蒙上阴影，成长困境依然未解。

资本总是关注企业的“可能性”。既然现有的表现并不是股价暴涨的支撑，那么对于这种变化更合理的解释就是，名品讲述了一个让市场买单的新故事。只是这个新故事，因为老故事的“失败”而不得不讲。

　　压力未散，老问题难解

在股价飙升的前几天，明创品发布了2021财年第一季度财务报告。官方业绩宣传更强调自身收入和利润的环比增长，但当时市场并不买账。

财报发布当天，明创品一度跌逾8%。虽然后来跌幅收窄，但市场情绪更令人担忧，与近期的热情相去甚远。

与去年同期相比，名优产品的收入和利润仍面临明显压力。财报显示，明创创品第三季度营收20.72亿元，同比下降30.7%；毛利率同比下降44.3%，毛利率也明显下降。净利润方面，明创品调整后净利润1.02亿元，同比下降74.6%。

针对各项指标的下滑，明创创品在财报中将原因归结为疫情对公司国际业务的影响：一方面，疫情期间海外门店被迫关闭，营业时间减少，导致来自国际市场的收入减少70.5%；另一方面，海外业务的毛利率相对较高，相关收入的减少也直接降低了毛利率的表现。

这样的结果并不奇怪。明创品的主营业务是在线。由于疫情的影响，其今年前两个季度的业绩几乎减半，第三季度的情况刚刚从“黑暗时刻”中走出来。但真正麻烦的是，疫情不仅会继续对现有的名优产品布局施加压力，还会让它们的成长逻辑“失灵”。