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数万亿海外资金异常流入资本市场的风险必须警惕

2021-01-11 11:18 • 稿源:中国商务网

在人民币强势升值的背景下,防范跨境资本异常流动风险成为近期监管政策的重要重点。

国家外汇管理局(SAFE)近日明确了2021年外汇管理的重点工作,将跨境资本异常流动风险放在首位。国家外汇管理局表示,要加强对外汇形势的监测和评估,密切关注外部冲击的影响,引导金融机构和企业坚持风险中性原则,打击外汇投机,加强市场预期管理和宏观审慎管理,避免外汇市场无序波动。

当“跨境资本流动”成为政策关键词时,海外资本正涌入中国资本市场。以中国债券市场为例,截至2020年12月,境外机构投资者已连续25个月增持中国债券;2020年,境外机构投资者增持人民币债券超过1万亿元。

业内人士认为,2021年,外资流入势头将会加强,人民币升值预期将会增强,跨境资本“大进大出”的风险将会增加,因此,防范跨境资本异常流动的风险是及时的。

 万亿规模外资大举涌入

从全球来看,资本正流向新兴市场国家。据当地时间1月6日国际金融协会发布的全球资本流动报告显示,2020年将有约3130亿美元流入新兴市场国家。

中国资本市场特别火爆。投资研究院院长连平表示,从2020年下半年开始,中国国际收支开始呈现“双顺差”态势,大量跨境资本流入中国股市和债市。

根据IIF数据,2020年12月,流入新兴市场国家的投资总额约为459亿美元:166亿美元流入债券市场;293亿美元流入股市,其中132亿美元流入中国股市。

目前,外国机构投资者已连续第25个月增持中国债券。根据中央结算公司发布的最新债券托管数据,2020年12月,境外机构投资者增持人民币债券1185.08亿元,因此,2020年境外机构投资者持有人民币债券超过1万亿元。

2021年,将会出现更加动荡的资本潮。渣打银行全球研究部预测,在发达经济体央行持续实施量化宽松政策、中国国债相对于发达经济体国债的利差达到新高、中国国债继续被纳入国际指数、人民币前景乐观的推动下,2021年流入中国债券市场的外资规模将增至1.3万亿元至1.5万亿元的历史新高。

 防止短期内单向“大进大出”

资金大量涌入主要是因为人民币币值稳定,中美利差高。2020年人民币汇率稳步上升,年均涨幅6.2%,在全球金融市场各资产类别表现良好;同年,中美10年期国债利差保持在历史高点250个基点附近,利差优势突出。

短期内大规模的资金单向进出会对金融市场产生影响。一方面会扰乱外汇市场。“外资在国内股票市场和债券市场上快速流动,这可能会加剧国内外人民币汇率的波动。”中银证券全球首席经济学家管涛表示,目前人民币外汇交易量较小,反映出全球人民币外汇交易流动性较低。

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