做空机构浑水再次对准中概股。11月18日，浑水发布长达71页针对欢聚集团的做空报告，认为欢聚集团包括营收、利润、付费用户等数据都存在造假嫌疑。11月19日，欢聚集团回应浑水做空报告称，该报告包含大量错误的信息和陈述，以及误导性结论。其运营数据都有同行业数据可参考，且符合行业逻辑。欢聚回应后股价一度上涨超16%。截至今晚20：00，欢聚集团股价盘前仍在上涨，报87美元。

值得关注的是，浑水发布做空报告后，朱啸虎在朋友圈说，“浑水也只敢在下半夜做空YY，否则肯定被打的满地找牙”。雪湖资本马自铭接受采访时透露凌晨被叫醒了解情况后，立即动手增持了一亿美元的YY股票。

从市场反应来看，这次浑水收获的或只是一场空欢喜。

浑水为何会盯上欢聚？

就浑水本身来说，其做空机构的盈利模式并不算光鲜。由于做空可能带来巨额利润，恶意做空一般是受到利益驱使，浑水每次做空显然都有着商业牟利的目的。

11月17日，百度与欢聚集团达成对YY直播的收购协议，强强联合的消息吸引了全球大量投资者的关注，两家公司的股价都迎来了大幅上涨。浑水在这个时间点去做空，其有意在利用市场情绪，蹭百度收购热点，并从中谋利。

同时浑水数次“作妖”中概股，也被市场“打脸”。之前浑水发布针对新东方的做空报告，指责其毛利造假、享受不合理税收减免等问题。新东方立刻展开反击，并在几个月后通过了SEC的审核。在分析师给出正面研报后，新东方股价开盘大涨，已意味着浑水对新东方的做空以失败告终。

此次做空欢聚，浑水出现大量错误陈述内容及违背行业常识的硬伤。就连不少主播、用户在社交媒体也吐槽浑水对中国直播的无知。

1、浑水对于营收数据造假的理由难以站住脚

在浑水针对YY直播的流水有近90%为伪造数据，是一个虚假的生态系统。但事实是，在欢聚发展的过程中，YY直播一直为欢聚贡献不少的营收规模。欢聚字2012年上市以来，8年时间在审计财报中也并未曾被指出有任何财务问题。

以2019年全年数据来看，YY直播总营收为120亿元，利润超30亿元。在其营收增长背后，主要在于YY生态的稳定。同时，YY直播2019年给公会主播分成55亿元，惠及20万人。主播公会没有实打实的收入，怎么会一直留在平台上。

另外在现金流层面，为了反驳浑水报告对于欢聚利润真实性的质疑，欢聚表示可以提供海内外现金余额和银行存款对账单，被有能力的第三方机构做现金确认和调查。在2020年8月，欢聚表示：经董事会同意，在未来三年派息3亿美元，并且在2020年第三季度已支付2500万美元分红，也印证了其对于强大现金流的信心。